AMM – Guide complet des Automated Market Makers

Quand on parle de AMM, on parle d’un Automated Market Maker, un protocole qui calcule automatiquement les prix et exécute les échanges de tokens sans carnet d’ordres. Aussi appelé Automated Market Maker, il rend possible le fonctionnement des DEX, échanges décentralisés où les utilisateurs négocient directement depuis leurs portefeuilles. Le cœur du système repose sur des pools de liquidité, des réserves de tokens fournies par les utilisateurs qui permettent les swaps, échanges instantanés entre deux actifs. Cette architecture crée une relation directe : les AMM alimentent les DEX, les pools de liquidité alimentent les swaps, et les fournisseurs de liquidité peuvent subir une perte impermanente.

Comment les AMM calculent les prix ?

Le modèle le plus répandu est la formule constante produit, x·y = k. Ici x et y représentent les quantités des deux tokens d’un pool, et k est une constante. Chaque swap modifie x ou y, obligeant le prix à s’ajuster automatiquement. Cette règle simple rend les AMM robustes : aucun besoin de carnet d’ordres, pas de market makers traditionnels, et les prix restent toujours calculés. En pratique, cela signifie que chaque fois que vous échangez du token A contre le token B, le ratio entre A et B se rééquilibre, garantissant toujours une liquidité disponible.

Un autre concept crucial est la perte impermanente, la différence de valeur entre ce que vous auriez eu en gardant vos tokens et ce que vous obtenez en les fournissant au pool. Cette perte apparaît quand le prix relatif des tokens change après votre dépôt. Les fournisseurs de liquidité acceptent ce risque parce qu’ils perçoivent des frais de swap (généralement 0,3 % par transaction) qui peuvent compenser la perte. Ainsi, la perte impermanente influence la décision d’ajouter du capital à un pool, surtout dans les paires volatiles.

Les AMM ne se limitent pas à la paire ETH/USDC. Des variantes comme les courbes de stabilité (ex. Curve) utilisent des fonctions de prix plus complexes pour réduire la perte impermanente sur les stablecoins. D’autres, comme Balancer, permettent des pools à plusieurs actifs et des poids personnalisés, créant des stratégies d’allocation similaires à des indices. Chaque amélioration introduit de nouvelles entités : « courbe de stabilité », « pool multiactif », « poids de token ». Ces innovations montrent comment les AMM évoluent pour répondre aux besoins des traders et des fournisseurs de liquidité.

Du point de vue d’un utilisateur, interagir avec un AMM est aussi simple que d’appuyer sur “Swap” dans une interface DEX. Le portefeuille connecte directement le smart contract du pool, le calcul se fait on‑chain, et le token reçu arrive immédiatement. Aucun compte à créer, aucune autorisation centrale, juste une signature. Cette simplicité explique pourquoi les AMM ont explosé depuis 2020, alimentant des dizaines de milliers de paires de trading et des milliards de dollars de volume chaque jour.

Les risques vont au-delà de la perte impermanente. Les smart contracts peuvent contenir des bugs, les pools peuvent être victimes de flash loan attacks, et la liquidité peut se volatiliser rapidement si les traders retirent massivement leurs fonds. C’est pourquoi les audits de smart contracts, les assurances DeFi et la diversification des pools sont des stratégies recommandées. En somme, chaque acteur – trader, fournisseur de liquidité, développeur – doit comprendre les mécanismes sous‑jacents pour naviguer en sécurité.

En résumé, les AMM sont le moteur des échanges décentralisés modernes. Ils relient les DEX aux pools de liquidité, facilitent les swaps, et introduisent la notion de perte impermanente comme trade‑off. Que vous cherchiez à trader rapidement ou à fournir du capital pour gagner des frais, connaître ces concepts vous évite les mauvaises surprises. Dans la suite, vous trouverez des analyses détaillées : guides de levier crypto, études de cas sur les pools de liquidité, revues d’exchanges décentralisés, et astuces pour gérer la perte impermanente. Explorez les articles ci‑dessous pour approfondir chaque aspect et optimiser vos stratégies dans l’écosystème AMM.